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「点赢通」五粮液今日股票分析:2020年完成双位数目标 2021年稳中求进

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「点赢通」五粮液今日股票分析:2020年完成双位数目标 2021年稳中求进

五粮液宣布,2020年,预计营业收入约572亿元,同比增长14%,净利润约199亿元,同比增长14%,主要是由于公司重点产品销量增加。营收符合预期,净利润低于预期。

支持评级要点

2020年,五粮液的收入和净利润增长率分为14%和14%,收入约为572亿元,符合2020年两位数增长的目标。增长速度可能会导致运行一线白酒,其中4Q20分为13%和10%。(1)2020年,五粮液均价的上涨将对收入表现出显著的孝顺。

考虑到19年6月的产品更换,出厂价从789元涨到889元,1H20价格同比上涨13%。第三、四季度,团购市场的扩张力度加大,公司价格的确定和确定,刺激了团购业务的增长。我们判断平均价格较高的团购酒比例上升,尤其是第四季度。(2)2019年,公司不断演进升级,做了很多基础工作,包括总部品牌事业部创新、区域扁平化和功能预创新、数字化营销体系建设、利润分享模式引入等。这些创新措施在2020年发挥了作用。公司可以根据渠道上准确的购销存数据和疫情对业务的影响程度,对现有传统业务的尝试进行优化调整。(3)疫情爆发后,公司出台了一系列稳定市场、稳步增长的政策措施,包括团购补偿零售损失、线上补偿线下损失、新品补偿老产品损失。我们判断部分部门疫情造成的损失在下半年已经恢复。(3)3)4q 20的营收和净利润划分分别增长13%和10%,净利润略低于预期。我们判断,这可能是由于集团采购业务相关支出的增加。

2021年,我们将努力稳步前进,保持良好的业务增长。据微酒消息,十四五总体基调还是稳中求进。2021年,五粮液将继续保持行业内主要企业的平均先进增速,确保企业的增长和运营处于可持续增长的稳定合理区间。我们相信,通过完善团购体系,不断培育和壮大意见领袖和消费学习炒股圈,深化数字化转型,提高营销数字化管理能力,公司可以继续扩大五粮液白酒消费群体,增强渠道力度,稳步提升业绩。

评估

根据业绩预测,我们略微下调了盈利预期,预测-2010年和2012年的每股收益分别为5.11元、5.89元和6.71元,同比增长14%、15%和14%,维持买入评级。

评级面临的主要风险

春节销售额低于预期。

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