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「邯郸配资开户」广州酒家今日股票分析:通过陶陶居平台实现混改 有望提升经营效率

「邯郸配资开户」广州酒家今日股票分析:通过陶陶居平台实现混改 有望提升经营效率

广州酒家事件点评:(1)周日,公司通知全资子公司陶陶菊以现金1.8亿元收购世商雅苑持有的海悦公司100%股权。(2)同时董事会同意陶陶居增资扩股引入战争投资,世商雅苑增资2.26亿元,持股比例为陶陶居公司45%,广州酒家55%。(3)现在,海悦公司已完成工商注册。

支持评级要点

陶陶居实现了品牌策划权与所有权的统一,卡位年轻消费群体有望配合公司餐饮边界的拓展,同时完善陶陶居的业务结构,为品牌的永久成长奠定基础。

(1)2019年7月,广州酒家收购陶陶居100%股权,取得品牌所有权,但品牌策划权仍归广州市世商餐饮集团所有,陶陶居合并收入来源仅包括食品销售、物业租金和品牌外部授权。此次合并,将陶陶居餐饮策划主体纳入上市公司,统一品牌策划权和所有权。(2)海悦公司由世商国威于2020年5月成立,2020年7月世商国威将其100%股权转让给统一控制的关联公司世商雅苑。同月,世商国威及其关联方在海悦公司设立了6家已规划多年的“陶陶居”授权餐厅,并设立了6家分店。6家餐厅总面积约5000平方米。海悦公司通过授权许可,以“陶陶居”为品牌进行餐饮策划。根据经审计的财务报表,3Q20实现营业收入5327万元,净利润834万元,净利润率15.7%,高于广州菜招股招股书披露的公司餐饮16年平均净利润率9.3%。(3)根据评估,预计2021年收入2.2亿元,净利润3501万元,估值1.8亿元。承诺未来10年净利润为纳斯达克指数,差额不予补偿。21/22/23净利润不低于3501/3404/3262万元,折现率13.6%。(4)与广州酒家不同,淘淘居是休闲大餐,在一线大都市可以快速复制。收购陶陶居餐厅有一个年轻的消费群体,有望配合公司餐饮边界的拓展。收购海悦公司股权有利于改善陶陶居的业务结构,为陶陶居品牌的永久稳定增长奠定坚实基础,提高品牌成长的可控性,降低品牌长期成长的风险。

陶陶居传入上雅花园。混合改革后,控制者和计划者形成了利益协调机构,有望提高计划效率。(1)世商雅苑增资2.26亿元,实现持股45%,广州酒家持股55%。随着这次增资扩股,上市公司乐城实现了国企混业改革。

(2)世商雅苑的实际控制人是尹江波(控股79%),具有多年餐饮行业规划管理经验,控制公司包括广州世商国威餐饮管理有限公司.

以策划精品鲁菜为重点的“山东故里”品牌是起点。经过多年的稳步增长,现在计划推出山东老家、陶陶居、紫洲之家等多个餐饮品牌,并在广州、深圳、上海等多个一线城市进行推广。(3)通过此项业务获得海悦公司旗下的“陶陶居”品牌授权餐厅,并引入优秀的餐饮管理团队,将有助于公司进一步提高整体餐饮业务规划能力,不断促进餐饮业务的整体协调发展,从而增强公司的核心竞争力,促进公司业绩稳步增长,实现公司股东效益最大化。

评估

我们略微调整了21年的业绩。展望广州酒家22年在-20年的每股收益,分别是1.09,1.43,1.77元,15%,31% a

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