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「定投投顾网」开源证券:正确认识抱团 迎接市场“新共识”

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「定投投顾网」开源证券:正确认识抱团 迎接市场“新共识”

  准确熟悉“抱团”:资产选择的趋同只是一个效果,抱团并不是超额收益的基础缘故原由。未来宏观情况正在发生改变,疫情后天下理应举行更多价值发现,寻找未来市场“新共识”:我们以为谜底就在全球苏醒的供需错配和中国制造业中。

  调整可能继续,不用过分灰心

  1月11日市场泛起了显着调整,上证指数、创业板指与沪深300等主要股指均午后跳水,我们1月10日周报《烟花会谢,笙歌会停》中曾讨论了抱团资产的逆境:趋势投资者增多,风险收益比下降;同时即将到来的全球苏醒、通胀上行和海内信用情况边际走弱均对估值扩张倒霉。1月11日市场的调整并非由于标的资产基本面因素,相关资产基本面仍然优异,甚至仍在边际向好,投资者不用太过灰心。但需要重视的是:由于我们此前陈诉中论证了当下趋势投资者是主要边际订价气力,而趋势生意业务者的“拥挤”将会使得市场对于资产价钱自己较为敏感,生意业务层面的负向循环可能泛起。当下静态来看市场的流动性并未发生显着缩短,全球通胀尚未上行002609股票,海内钱币政策仍友好,另有大量新发基金待建仓,这些都是市场“顽强”的理由。固然上述因素不能成为“春季躁动”的缘故原由,天量基金的刊行从来不是市场的领先指标,大多数时间是市场的同步甚至是滞后指标。未来,投资者应该关注全球再通胀和流动性收紧这一场景到来的时间和可能性的转变。

  海内通胀预期继续升温

  从当前的基本面信号来看海内的经济苏醒仍在途中,通胀预期继续升温:1月11日宣布的12月PPI同比增速相较于11月而言降幅继续收窄,主要孝敬来自于与原油相关的工业品价钱回暖,全球需求的回暖最先向海内通胀传导;12月CPI同比虽大幅转正,但主要缘故原由在于猪肉价钱的大幅颠簸。上述信号意味着未来海内的流动性存在重新边际收紧的可能性,利率也有可能因此而重回上升趋势,这对12月以来陪同利率下行的市场气势派头较为倒霉。

  外洋再通胀+流动性收紧的场景正在逐步到来

  另一个可能的宏观场景是外洋上行的通胀水平以及趋于正常化的钱币情况,其发生的概率均在不停提高,这也将贴现到当下资产价钱中:近期原油大涨同时陪同着美债大幅上行与黄金、白银的下跌,预示着全球经济苏醒的乐观预期与流动性收紧预期;美联储的12月钱币政策集会也在涉及QE政策的逐步退出意向。上述宏观场景的到来无疑也倒霉于市场当下的气势派头,以北上资金为代表的外洋投资者近期也泛起了显着的向非重仓股扩散的迹象。这一情形并非只是坏新闻,苏醒与流动性原来就是硬币的两面:投资者应该做好准备,努力挖掘全球经济苏醒下隐藏在我国出口与制造业工业链的机缘,准备拥抱未来的时机。

  准确熟悉抱团,迎接市场“新共识”

  抱团行情背后的深层逻辑是主流投资者投资框架与评判尺度在已往2年逐步形成共识,资产选择的趋同只是一个效果,抱团并不是超额收益的基础缘故原由。投资者应该平和看待抱团,更应该明白这个共识下并不应只有当前的焦点资产一种谜底,未来宏观情况正在发生改变,疫情后天下理应举行更多价值发现,寻找未来市场“新共识”:我们以为谜底就在全球苏醒的供需错配和中国制造业中。

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