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「洛阳证券开户」川投能源股票行情:收购资产并表营收显着增长 雅砻江中游投产在即

「洛阳证券开户」川投能源股票行情:收购资产并表营收显着增长 雅砻江中游投产在即

投资建议:参考业绩数据,下调-2020年每股收益展望,2021年维持在0.71/0.74/0.80元(调整前-2020年每股收益展望分为0.74/0.74/0.80元)。考虑到公司持有的雅砻江水电是国内稀缺的优质水电资产,2021年给予公司略高于行业平均水平的PE,维持目标价11.84元,维持“增持”。

交易:公司2020年收入10.4亿元,同比增长24.03%,净利润31.34亿元,同比增长6.33%;第四季度营收3.89亿元,同比增长49.46%,归属于第四季度的净利润4.25亿元,同比增长34.17%,业绩略超预期。

收购资产的综合收益大幅增加,雅砻江水电投资收益预计将逐年增加。

2020年7月31日,公司实现了对收购的信达水电资产包的财务整合,该资产包计入了高凤山电厂、百花滩电厂、角鸡坪电厂和曹禺滩电厂12月份的用电量。同时,控股电站田湾河发电量较好,因此2020年公司实现控股发电量42.96亿千瓦时,同比增长32.96%。电价方面,2020年公司平均上网电价为0.201元/千瓦时,较去年同期小幅下降0.002元/千瓦时,量价涨幅略有下降,公司收入增长24.03%。2020年,公司归属于母公司的净利润同比增长6.3%,预计得到控股电站和雅砻江水电投资收益的支撑(预计2020年雅砻江发电量同比增长,电价同比小幅下降。

两河口和羊坊沟即将投产,有望提升公司业绩。雅砻江中游的两河口、羊坊沟水电站(450万千瓦)正在建设中。预计两河口首台机组将于2021年投产。随着中游水电站陆续投产,两河口对下游的补偿效益显现,预计雅砻江水电业绩将大幅提升(预计提升15%左右),有望为公司兑现更多投资收益。

风险因素:电力需求达不到预期,来水达不到预期

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